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宏观大类:平静的外汇市场

  外汇市场波动率降至历史低位。背后一方面是春季躁动下市场的“乐观”(押注央行宽松预期),另一方面是央行“强大”的逆周期调节下的维稳(对流动性控制能力)。但是从市场来看,流动性充裕的节点已经在过去。虽然中东热点还未启动,但是市场在周期末加强的乐观预期推动了油价继续上行,市场通胀预期再次反弹;而猪周期叠加着气候不稳定下的食品价格波动,增加着国内通胀上行风险,降低了央行的短期宽松可能。人民币稳定波动中的外汇市场呈现寂静状态,3月的市场波澜后延,脱欧进入到了4月,OPEC+进入5月前的预期管理阶段,而中东的热点也在升温。对于市场而言,3月PMI的反弹后面临财报季的印证——市场的音乐会停止吗。

  策略:维持避险资产中性,风险资产减配

  风险点:通胀预期快速上行。



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