单日振幅高达40% 谨防可转债市场炒作风险

佚名

2019-07-05 15:37 来源:中金网
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  单日振幅高达40%——

  谨防可转债市场炒作风险

  本报记者 周 琳

  □ 与3月份、4月份可转债市场相比,目前可转债性价比有所提高,但预计难以形成年初全面行情

 

  □ 可转债属于相对稳健的投资品种。但也可能会遇到正股调整风险、流动性风险、利率风险等

  随着股市回暖,曾经一度不温不火的可转债市场开始上演“过山车”大戏。

  7月2日,继泰晶转债因暴涨近三成被交易所两次临停之后,上交所嘉澳转债因波动幅度过大,盘中被交易所实施临停。巨大的涨幅带来调整风险。7月2日,泰晶转债达到209.90元的高价后,很快上演“高台跳水”,价格随后逐级走低,盘中一度跌至135.50元,全天振幅接近40%,秒杀各类“妖股”。另一只可转债嘉澳转债的波动剧烈程度也不容小觑,7月2日盘中临停前,嘉澳转债价格直线飙升,短短3分钟内从96元升至117.60元,触及临停标准。恢复交易后,在短短1分钟内又跌破100元。

  Wind资讯统计,自年初至7月3日,纳入统计的171只公募可转债出现价格上涨的有131只,涨幅超过40%的有10只,仅有40只可转债出现价格回调。经过前期上涨,目前破发的可转债已经缩小至27只。

  对于可转债市场回暖原因,招商基金固定收益投资部副总监马龙认为,今年年初受到流动性充裕、外部贸易摩擦短暂缓和以及经济好于预期等因素影响,市场风险偏好上升,权益与可转债市场都出现了快速大幅上涨,后续随着内外部经济压力再次凸显,风险资产开始调整。目前,可转债市场整体估值与绝对价格并不高,近期处于持续压估值状态,部分个券的估值甚至回到年初水平。与3月份、4月份可转债市场相比,目前可转债性价比有所提高,属于有投资价值品种,但预计难以形成年初全面行情,结构上还是有可以关注和把握的个券机会。

  业内人士表示,可转债交易方式与股票有所不同,主要是由机构投资者在交易所市场竞价交易。与股票相比,可转债受到交易机制、涨跌幅设计等因素影响,可能波动更大。例如,交易所对股票、基金交易实行价格涨跌幅限制,涨跌幅比例为10%,其中ST股票价格涨跌幅比例为5%。目前可转债交易不设涨跌幅限制,实行T+0交易。为减少市场波动、控制风险,上交所为可转债交易设置了熔断机制。深市则规定,债券上市首日集合竞价阶段报价幅度必须在发行价上下30%的幅度内。需要注意的是,可转债能在买入当日申请转股,但转股后所得股份最快只能在“T+1”日卖出。这些技术因素也可能成为少数投机资金借助转债市场回暖,加大炒作力度的重要诱因。

  东北证券分析师刘辰涵认为,今年上半年可转债发行大幅提速,截至6月末,今年可转债融资规模约为1540亿元。在可转债市场大幅扩容情况下,投资者的选择标的也更多,当然也在一定程度上增加了投资难度。当前,可转债市场估值(转股溢价率、到期收益率)处于低位,可转债具备一定的配置价值,建议投资者积极关注。

  马龙提醒,可转债具有攻守兼备的特性,属于相对稳健的投资品种。但是,投资可转债并非稳赚不亏,可能会遇到正股调整风险、流动性风险、利率风险等。此外,过度炒作可能加大投资风险,监管部门也不可能坐视不管。

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